El alto CPI de octubre abre la puerta a una subida de medio punto de la Fed en diciembre
El CPI de octubre subió un 0,4 % y los precios subyacentes un 0,3 %, superando las previsiones y reforzando una mayor subida de tipos de la Fed en diciembre.
TL;DR
Los precios al consumo subieron un 0,4 % en octubre, mientras que el CPI subyacente aumentó un 0,3 %, ambos por encima de las expectativas. El dato da peso a la opinión de Christopher Waller de que la Reserva Federal debería considerar una subida de medio punto en diciembre. Los movimientos de bonos, acciones, oro y divisas reflejaron una renovada preocupación por que los tipos estadounidenses puedan subir más y mantenerse altos durante más tiempo.
El CPI de octubre supera las previsiones
Los precios al consumo de Estados Unidos subieron un 0,4 % en octubre en términos desestacionalizados, superando el incremento del 0,3 % que esperaban los economistas. El CPI subyacente, que excluye alimentos y energía, avanzó un 0,3 %, también una décima porcentual por encima de las previsiones.
Las cifras siguen a un aumento del 0,6 % del CPI general en septiembre y a otro incremento del 0,3 % de los precios subyacentes. Se suman a la dificultad de la Reserva FederalEl banco central de Estados Unidos. Fija el tipo de interés de referencia del dólar y sus decisiones y comentarios mueven los mercados de todo el mundo.Explicación completa en el glosario: la presión InflaciónEl ritmo al que suben los precios en la economía, normalmente medido por el índice de precios al consumo (IPC). Resta valor al efectivo y condiciona las decisiones sobre los tipos de interés.Explicación completa en el glosario no se limita a una única categoría VolatilidadCon qué fuerza y frecuencia oscila un precio. Una volatilidad alta implica movimientos mayores en ambos sentidos: más oportunidades y más riesgo.Explicación completa en el glosario, incluso cuando algunos precios recientes de la gasolina se han moderado.
No se calculó una lectura interanual del CPI porque el shutdown del gobierno un año antes impidió recopilar suficientes precios de octubre de 2025 para una comparación válida. Esa laguna da mayor relevancia a los detalles mensuales mientras los responsables de política se preparan para su reunión de diciembre.
Las presiones de precios llegan a los presupuestos de los hogares
El aumento de octubre fue lo bastante amplio como para sentirse en los presupuestos de los hogares. Los costes de vivienda subieron un 0,3 % y representaron más del 30 % de la subida mensual total del CPI, mientras que los precios de los alimentos se aceleraron un 0,5 %.
Los consumidores también afrontaron una subida del 1 % en los precios de la gasolina durante el mes, aunque los precios del gas natural cayeron un 0,8 %. Los servicios de transporte aumentaron un 0,8 %, las tarifas aéreas subieron un 0,4 % y los productos de atención médica aumentaron un 0,5 %.
La composición importa para la política monetaria. Los menores precios de los coches usados, que bajaron un 1,2 %, y un modesto aumento del 0,1 % en la ropa hicieron poco para compensar los persistentes avances en servicios esenciales, vivienda y alimentos. Los precios de la electricidad subieron un 0,9 %, prolongando una presión de costes con consecuencias tanto para los hogares como para las empresas intensivas en energía.
El argumento de Waller para medio punto en diciembre gana apoyo
El gobernador de la Reserva Federal Christopher Waller había dicho antes de la publicación que un informe elevado de CPI podría llevarlo a favorecer una Tipo de interésEl precio del dinero: lo que paga quien pide un préstamo. El banco central fija el tipo de referencia, que se traslada a hipotecas, rentabilidades de bonos y valoraciones de acciones.Explicación completa en el glosario de medio punto en diciembre. El resultado de octubre cumple ese criterio con mayor claridad que una lectura alineada con el consenso.
En su reunión de octubre, la Fed votó 10-2 por mantener su tipo de referencia en un rango de 3,75 %–4 % mientras esperaba más evidencias sobre la inflación. Su próxima reunión de política está programada para el 8 y 9 de diciembre.
Los mercados ya consideraban plenamente descontada una subida de un cuarto de punto. Tras la publicación del CPI, la probabilidad asignada a un movimiento de medio punto subió al 13,6 % desde cerca de cero previamente. Por tanto, una subida mayor ya no queda fuera del debate de política, aunque sigue siendo una expectativa minoritaria del mercado.
El argumento a favor de una respuesta más firme se apoya en más de una lectura mensual. La inflación se ha mantenido por encima del objetivo del 2 % de la Fed durante unos cinco años y medio, mientras que el gasto de los consumidores y los planes de fijación de precios de las empresas han seguido mostrando resiliencia.
Los aranceles, la guerra y los precios empresariales complican la desinflación
A los funcionarios de la Fed les ha preocupado que los efectos de la guerra de Irán y los ArancelUn impuesto sobre los bienes importados. Encarece las importaciones, puede elevar la inflación y recorta los beneficios de las empresas que compran o venden fuera.Explicación completa en el glosario se estén arraigando más profundamente en la economía. El aumento de la energía en octubre se produjo pese a descensos recientes de los precios de la gasolina, lo que ilustra cuán rápidamente puede interrumpirse el alivio ligado a las materias primas.
La demanda tampoco se ha debilitado de forma decisiva. Las ventas minoristas aumentaron un 0,8 % en septiembre, mientras que un 37 % neto de las pequeñas empresas dijo en octubre que planeaba subir los precios durante los tres meses siguientes, la lectura más alta desde julio de 2022.
La inversión vinculada al despliegue de la inteligencia artificial también ha sido identificada como una influencia inflacionaria, especialmente a través de la demanda de electricidad. Para las empresas, los mayores costes de endeudamiento se suman ahora a mayores costes operativos y de insumos; para los hogares, la misma combinación reduce el beneficio de los ingresos salariales cuando las facturas cotidianas siguen subiendo.
Los mercados revaloran una trayectoria de tipos altos durante más tiempo
La respuesta inmediata del mercado apuntó a unas perspectivas de tipos más duras. En el momento de redactar este artículo, TLT bajaba un 1,34 %, mientras que GLD había caído un 2,18 % y el euro bajaba un 0,46 % frente al dólar, hasta 1,1171.
Los Índice bursátilUna cesta de acciones cuyo valor muestra cómo va un mercado o un sector: el S&P 500, el Nasdaq 100 o el IBEX 35. No se puede comprar directamente, solo un fondo que lo replique.Explicación completa en el glosario estadounidenses también estaban a la baja: SPY cedió un 0,35 %, QQQ perdió un 0,28 % y DIA cayó un 0,43 %. USO, vinculado al petróleo, se desplomó un 1,96 %, lo que indica que la señal inflacionaria no se tradujo en una subida generalizada de los precios de las materias primas.
La decisión de diciembre dependerá de si los responsables de política consideran octubre como una tendencia inflacionaria renovada o como una advertencia que exige una respuesta preventiva contundente. La publicación del CPI ha hecho más creíble el segundo caso y ha elevado lo que está en juego para cada dato de inflación y actividad antes de la reunión.