Waller sitúa la subida de tipos de la Fed en diciembre como escenario base ante el CPI
Christopher Waller considera como escenario base una subida de tipos de la Fed en diciembre; un CPI alto en octubre podría permitir un movimiento de medio punto.
TL;DR
El gobernador de la Reserva Federal Christopher Waller se inclina por una subida de tipos en diciembre incluso si la inflación de octubre se modera. Una lectura del CPI superior a lo esperado podría incorporar un movimiento de 50 puntos básicos al debate de diciembre. El resultado determinará los rendimientos de los bonos del Tesoro y los costes de endeudamiento de hogares y empresas.
Waller fija un escenario base de endurecimiento para diciembre
El gobernador de la Reserva FederalEl banco central de Estados Unidos. Fija el tipo de interés de referencia del dólar y sus decisiones y comentarios mueven los mercados de todo el mundo.Explicación completa en el glosario Christopher Waller ha señalado que prefiere una subida de 25 puntos básicos en la reunión de diciembre, incluso si el informe de InflaciónEl ritmo al que suben los precios en la economía, normalmente medido por el índice de precios al consumo (IPC). Resta valor al efectivo y condiciona las decisiones sobre los tipos de interés.Explicación completa en el glosario de octubre resulta más suave de lo esperado. Su postura convierte la próxima publicación del índice de precios al consumo en una prueba tanto para las perspectivas de inflación como para la determinación del banco central.
Waller también dejó abierta la puerta a una subida de 50 puntos básicos si las presiones sobre los precios resultan más intensas de lo esperado. La distinción importa: los mercados asignan más de un 80 % de probabilidad a un movimiento de un cuarto de punto, mientras que no atribuyen ninguna posibilidad a una subida de medio punto.
La Fed mantuvo los tipos sin cambios en octubre para recabar más información, pero la decisión estuvo dividida. La gobernadora Lisa Cook y la presidenta de la Fed de Cleveland Beth Hammack disintieron, lo que subraya que el ritmo del endurecimiento de la política ya es objeto de disputa dentro de la institución.
El CPI de octubre podría redefinir la trayectoria de la política
Para Waller, un resultado de inflación contenido no eliminaría necesariamente el argumento a favor de una subida en diciembre. Sin embargo, una lectura más alta reforzaría el argumento de que un paso estándar de un cuarto de punto es insuficiente y de que la Fed debería actuar con mayor firmeza.
Su preocupación se centra tanto en las condiciones financieras como en el calendario. Si la Fed no aplica el endurecimiento que los mercados han sido llevados a esperar, los inversores podrían reducir sus previsiones de futuras Tipo de interésEl precio del dinero: lo que paga quien pide un préstamo. El banco central fija el tipo de referencia, que se traslada a hipotecas, rentabilidades de bonos y valoraciones de acciones.Explicación completa en el glosario y los tipos de interés de mercado podrían caer, relajando las condiciones en un momento en que el banco central aún busca devolver la inflación a su objetivo del 2 %.
Este razonamiento otorga a la publicación de inflación un papel inusualmente directo. Es una de las últimas lecturas relevantes antes de la reunión de política monetaria del 8 y 9 de diciembre, en la que los responsables deberán decidir si la pausa de octubre fue una breve espera para obtener claridad o el inicio de un ritmo más prudente.
Los rendimientos y costes de endeudamiento recobran sensibilidad
Una señal firme para diciembre, especialmente si la validan datos sólidos del CPI, podría elevar los tipos de mercado a medida que los inversores reevalúan el probable nivel y ritmo del endurecimiento de la Fed. Ese ajuste se traslada al coste de las hipotecas, los préstamos corporativos y otros créditos fijados con referencia a indicadores más amplios de tipos de interés.
La exposición a TreasuriesLos bonos que emite el Gobierno de EE. UU., el activo de referencia «sin riesgo». La rentabilidad a 10 años marca el tono de las hipotecas y de las valoraciones bursátiles en todo el mundo.Explicación completa en el glosario de más largo plazo mostró poco movimiento neto en el último trading con datos retrasados: TLT se situó en $81,96, con una subida del 0,05 %. El cambio limitado sugiere que los inversores en bonos aún no habían tomado una posición decisiva ante la perspectiva de una subida mayor en diciembre.
Para los hogares, los tipos de política más altos suelen tardar en trasladarse a las refinanciaciones y a los nuevos préstamos. Para las empresas, unos costes de financiación persistentemente elevados pueden lastrar las decisiones de inversión, especialmente cuando los proyectos dependen en gran medida de la deuda.
Los mercados descuentan un movimiento de un cuarto de punto y vigilan el crecimiento
Las acciones registraron una rally en la última sesión pese a la perspectiva de una mayor restricción de la política. SPY subió un 2,37 % hasta $752,69, QQQ avanzó un 3,54 % hasta $679,35 y DIA ganó un 2,17 % hasta $523,33. Estas ganancias conviven con un debate de política que sigue dependiendo de la inflación, y no de una promesa fija de un movimiento mayor.
Waller describió el crecimiento económico como saludable y el mercado laboral como sólido, aunque no dinámico en un entorno de baja contratación y bajo despido. El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, también ha advertido contra permitir que la economía se caliente demasiado, al sostener que revertir el sobrecalentamiento puede ser especialmente doloroso.
Otros activos reflejaron un contexto macroeconómico mixto. GLD ganó un 1,88 % hasta $379,53, mientras que USO cayó un 3,87 % hasta $142,66. El euro cotizaba cerca de 1,1231 frente al dólar, con una subida del 0,08 %. La atención inmediata de la política se centra ahora en si el CPI de octubre respalda la subida base de Waller o introduce argumentos para un paso más contundente.