Waller coloca subida de juros da Fed em dezembro como cenário-base perante o CPI
Christopher Waller vê uma subida de juros da Fed em dezembro como cenário-base; um CPI elevado em outubro pode tornar possível um movimento de meio ponto.
TL;DR
O governador da Reserva Federal Christopher Waller inclina-se para uma subida de juros em dezembro, mesmo que a inflação de outubro abrande. Uma leitura do CPI mais forte do que o esperado poderá levar um movimento de 50 pontos-base ao debate de dezembro. O resultado moldará os yields das Treasuries e os custos de endividamento das famílias e empresas.
Waller estabelece um cenário-base de aperto em dezembro
O governador da Reserva FederalO banco central dos Estados Unidos. Fixa a taxa de juro de referência do dólar e as suas decisões e comentários mexem com os mercados de todo o mundo.Explicação completa no glossário Christopher Waller sinalizou que favorece uma subida de 25 pontos-base na reunião de dezembro, mesmo que o relatório de InflaçãoO ritmo a que os preços sobem na economia, normalmente medido pelo índice de preços no consumidor (IPC). Tira valor ao dinheiro e condiciona as decisões sobre as taxas de juro.Explicação completa no glossário de outubro seja mais brando do que o esperado. A sua posição transforma a próxima divulgação do índice de preços no consumidor num teste tanto às perspetivas para a inflação como à determinação do banco central.
Waller também deixou em aberto uma subida maior de 50 pontos-base caso as pressões sobre os preços se revelem mais fortes do que o esperado. A distinção importa: os mercados atribuem uma probabilidade superior a 80 % a um movimento de um quarto de ponto, enquanto não atribuem qualquer probabilidade a uma subida de meio ponto.
A Fed manteve os juros inalterados em outubro para recolher mais informação, mas a decisão foi dividida. A governadora Lisa Cook e a presidente da Fed de Cleveland, Beth Hammack, discordaram, sublinhando que o ritmo do aperto da política já é contestado dentro da instituição.
O CPI de outubro pode redefinir a trajetória da política
Para Waller, um resultado moderado da inflação não eliminaria necessariamente o argumento para uma subida em dezembro. Uma leitura mais elevada, contudo, reforçaria o argumento de que um passo padrão de um quarto de ponto é insuficiente e de que a Fed deveria agir de forma mais contundente.
A sua preocupação prende-se tanto com as condições financeiras como com o calendário. Se a Fed não concretizar o aperto que os mercados foram levados a esperar, os investidores poderão reduzir as suas expectativas para futuras Taxa de juroO preço do dinheiro: o que paga quem pede um empréstimo. O banco central fixa a taxa de referência, que passa para o crédito à habitação, as yields das obrigações e as avaliações das ações.Explicação completa no glossário e as taxas de juro de mercado poderão cair, aliviando as condições numa altura em que o banco central continua a procurar devolver a inflação ao seu objetivo de 2 %.
Este raciocínio deixa a divulgação da inflação com um papel invulgarmente direto. É uma das últimas leituras importantes antes da reunião de política de 8 e 9 de dezembro, na qual os responsáveis têm de decidir se a pausa de outubro foi uma breve espera por clareza ou o início de um ritmo mais cauteloso.
Yields e custos de endividamento voltam a ser sensíveis
Um sinal firme para dezembro, em particular se validado por dados sólidos do CPI, poderá elevar as taxas de mercado, à medida que os investidores reavaliam o nível e a velocidade prováveis do aperto da Fed. Esse ajustamento repercute-se no custo das hipotecas, dos empréstimos empresariais e de outro crédito indexado a referências mais amplas de taxas de juro.
A exposição a TreasuriesAs obrigações emitidas pelo Governo dos EUA, o ativo de referência «sem risco». A yield a 10 anos dá o tom às taxas do crédito e às avaliações das ações em todo o mundo.Explicação completa no glossário de prazo mais longo registou pouca variação líquida no mais recente trading com dados atrasados: TLT situava-se em $81,96, uma subida de 0,05 %. A alteração limitada sugere que os investidores em obrigações ainda não tinham tomado uma posição decisiva sobre a perspetiva de uma subida maior em dezembro.
Para as famílias, taxas de política mais elevadas geralmente demoram a refletir-se no refinanciamento e em novos empréstimos. Para as empresas, custos de financiamento persistentemente elevados podem pesar sobre as decisões de investimento, sobretudo quando os projetos dependem fortemente de dívida.
Mercados descontam movimento de um quarto de ponto e observam crescimento
As ações registaram uma rally na última sessão, apesar da perspetiva de maior restrição da política. SPY subiu 2,37 % para $752,69, QQQ ganhou 3,54 % para $679,35 e DIA avançou 2,17 % para $523,33. Estes ganhos coexistem com um debate de política que continua dependente da inflação, e não de uma promessa fixa de um movimento maior.
Waller descreveu o crescimento económico como saudável e o mercado de trabalho como sólido, embora não dinâmico num ambiente de baixas contratações e baixos despedimentos. O presidente da Fed de Chicago, Austan Goolsbee, também alertou contra deixar a economia aquecer demasiado, argumentando que inverter o sobreaquecimento pode ser especialmente doloroso.
Outros ativos refletiram um cenário macroeconómico misto. GLD ganhou 1,88 % para $379,53, enquanto USO caiu 3,87 % para $142,66. O euro era negociado perto de 1,1231 face ao dólar, com uma subida de 0,08 %. O foco imediato da política recai agora sobre se o CPI de outubro apoia a subida-base de Waller ou introduz argumentos para um passo mais acentuado.