Waller považuje decembrové zvýšenie sadzieb Fedu za základný scenár pred CPI

Guvernér Fedu Christopher Waller naznačil, že na decembrovom zasadnutí uprednostňuje zvýšenie o 25 bázických bodov, aj keby októbrová inflačnáInfláciaTempo, akým rastú ceny v ekonomike, zvyčajne merané indexom spotrebiteľských cien (CPI). Znižuje hodnotu hotovosti a riadi rozhodovanie o úrokových sadzbách.Celé vysvetlenie v slovníku → správa bola miernejšia, než sa očakávalo. Jeho postoj robí z nadchádzajúceho zverejnenia indexu spotrebiteľských cien test inflačného výhľadu aj odhodlania centrálnej banky.

Waller tiež ponechal otvorenú možnosť vyššieho zvýšenia o 50 bázických bodov, ak sa cenové tlaky ukážu silnejšie, než sa očakávalo. Rozdiel je dôležitý: trhy započítavajú viac než 80 % pravdepodobnosť štvrťpercentného kroku, zatiaľ čo polpercentnému zvýšeniu nepripisujú žiadnu šancu.

FedFedAmerická centrálna banka. Určuje kľúčovú úrokovú sadzbu pre dolár a jej rozhodnutia aj komentáre hýbu trhmi po celom svete.Celé vysvetlenie v slovníku → v októbri ponechal sadzby bez zmeny, aby získal viac informácií, no toto rozhodnutie bolo rozdelené. Guvernérka Lisa Cooková a prezidentka clevelandského Fedu Beth Hammacková nesúhlasili, čo zdôrazňuje, že tempo sprísňovania politiky je už v rámci inštitúcie sporné.

Pre Wallera by utlmený výsledok inflácie nutne neodstránil dôvody pre decembrové zvýšenie. Vyšší údaj by však posilnil argument, že štandardný štvrťpercentný krok nestačí a Fed by mal konať razantnejšie.

Jeho obavou sú finančné podmienky rovnako ako kalendár. Ak Fed nedodá sprísnenie, ktoré trhy očakávajú, investori by mohli znížiť svoje predpoklady o budúcom zvýšení sadzieb a trhové úrokové sadzbyÚroková sadzbaCena peňazí — koľko dlžník platí za pôžičku. Kľúčovú sadzbu určuje centrálna banka a jej zmena sa prepisuje do hypoték, výnosov dlhopisov aj valuácií akcií.Celé vysvetlenie v slovníku → by mohli klesnúť, čím by sa podmienky uvoľnili v čase, keď sa centrálna banka stále snaží vrátiť infláciu k svojmu 2% cieľu.

Táto úvaha dáva zverejneniu inflácie nezvyčajne priamu úlohu. Ide o jeden z posledných významných údajov pred zasadnutím o menovej politike 8.–9. decembra, na ktorom musia predstavitelia rozhodnúť, či októbrová pauza bola krátkym čakaním na jasnejší obraz, alebo začiatkom opatrnejšieho tempa.

Jednoznačný decembrový signál, najmä potvrdený silnými údajmi CPI, by mohol posunúť trhové sadzby vyššie, keď investori prehodnocujú pravdepodobnú úroveň a rýchlosť sprísňovania Fedu. Táto úprava sa premieta do nákladov hypoték, podnikových úverov a ďalších úverov oceňovaných podľa širších benchmarkov úrokových sadzieb.

Expozícia voči dlhodobým TreasuriesTreasuriesDlhopisy vlády USA — meradlo „bezrizikového“ aktíva. Výnos desaťročných treasuries udáva tón pre hypotéky aj valuácie akcií na celom svete.Celé vysvetlenie v slovníku → vykázala v najnovšom oneskorenom tradingu len malý čistý pohyb: TLT bolo na 81,96 $, čo predstavovalo nárast o 0,05 %. Obmedzená zmena naznačuje, že investori do dlhopisov ešte neurobili rozhodný krok v súvislosti s vyhliadkou na vyššie decembrové zvýšenie.

V prípade domácností vyššie sadzby menovej politiky vo všeobecnosti potrebujú čas, aby sa premietli do refinancovania a nových úverov. V prípade spoločností môžu trvalo zvýšené náklady na financovanie zaťažovať investičné rozhodnutia, najmä ak sa projekty vo veľkej miere opierajú o dlh.

Akcie v najnovšej seanse rástli napriek vyhliadke na ďalšie obmedzovanie politiky. SPY vzrástol o 2,37 % na 752,69 $, QQQ získal 3,54 % na 679,35 $ a DIA postúpil o 2,17 % na 523,33 $. Tieto zisky sprevádzajú debatu o politike, ktorá zostáva závislá od inflácie, nie od pevného prísľubu väčšieho kroku.

Waller opísal hospodársky rast ako zdravý a trh práce ako solídny, hoci nie dynamický v prostredí nízkeho náboru a nízkeho prepúšťania. Prezident chicagského Fedu Austan Goolsbee podobne varoval pred tým, aby sa ekonomika príliš neprehriala, pričom tvrdí, že zvrátenie prehrievania môže byť obzvlášť bolestivé.

Ostatné aktíva odrážali zmiešané makroekonomické prostredie. GLD získal 1,88 % na 379,53 $, zatiaľ čo USO klesol o 3,87 % na 142,66 $. Euro sa voči doláru obchodovalo blízko 1,1231, pričom vzrástlo o 0,08 %. Bezprostredné zameranie menovej politiky teraz spočíva v tom, či októbrový CPI podporí Wallerovo základné zvýšenie, alebo prinesie argument pre razantnejší krok.