CPI elevado de outubro põe em jogo uma subida de meio ponto do Fed em dezembro

Os preços no consumidor dos EUA subiram 0,4 % em outubro numa base ajustada sazonalmente, superando o aumento de 0,3 % esperado pelos economistas. O CPI subjacente, que exclui alimentos e energia, avançou 0,3 %, também uma décima de ponto percentual acima das previsões.

Os números seguem-se a uma subida de 0,6 % no CPI geral em setembro e a outro aumento de 0,3 % nos preços subjacentes. Acrescentam-se à dificuldade da Reserva FederalReserva FederalO banco central dos Estados Unidos. Fixa a taxa de juro de referência do dólar e as suas decisões e comentários mexem com os mercados de todo o mundo.Explicação completa no glossário →: a pressão inflacionistaInflaçãoO ritmo a que os preços sobem na economia, normalmente medido pelo índice de preços no consumidor (IPC). Tira valor ao dinheiro e condiciona as decisões sobre as taxas de juro.Explicação completa no glossário → não se limita a uma única categoria volátilVolatilidadeCom que força e frequência oscila um preço. Uma volatilidade alta implica movimentos maiores nos dois sentidos: mais oportunidades e mais risco.Explicação completa no glossário →, mesmo com alguma moderação recente nos preços da gasolina.

Não foi calculada uma leitura homóloga do CPI porque o shutdown do governo um ano antes impediu a recolha de preços suficientes de outubro de 2025 para uma comparação válida. Essa lacuna dá maior ênfase aos detalhes mensais, à medida que os decisores de política se preparam para a reunião de dezembro.

O aumento de outubro foi suficientemente abrangente para ser sentido nos orçamentos das famílias. Os custos de habitação subiram 0,3 % e representaram mais de 30 % do ganho mensal total do CPI, enquanto os preços dos alimentos aceleraram 0,5 %.

Os consumidores também enfrentaram uma subida de 1 % nos preços da gasolina durante o mês, embora os preços do gás natural tenham caído 0,8 %. Os serviços de transporte avançaram 0,8 %, as tarifasTarifa aduaneiraUm imposto sobre os bens importados. Encarece as importações, pode fazer subir a inflação e corta os lucros das empresas que compram ou vendem além-fronteiras.Explicação completa no glossário → aéreas subiram 0,4 % e os produtos de cuidados médicos aumentaram 0,5 %.

A composição importa para a política monetária. A queda de 1,2 % nos preços dos carros usados e um modesto aumento de 0,1 % no vestuário pouco fizeram para compensar os avanços persistentes nos serviços essenciais, na habitação e nos alimentos. Os preços da eletricidade subiram 0,9 %, prolongando uma pressão de custos com consequências tanto para as famílias como para as empresas de uso intensivo de energia.

O governador da Reserva Federal Christopher Waller tinha dito antes da divulgação que um relatório de CPI elevado poderia levá-lo a favorecer uma subida de jurosTaxa de juroO preço do dinheiro: o que paga quem pede um empréstimo. O banco central fixa a taxa de referência, que passa para o crédito à habitação, as yields das obrigações e as avaliações das ações.Explicação completa no glossário → de meio ponto em dezembro. O resultado de outubro cumpre esse teste mais claramente do que uma leitura ao nível do consenso.

Na reunião de outubro, o Fed votou 10-2 para manter a sua taxa de juro de referência num intervalo de 3,75 %–4 %, enquanto aguardava mais evidências sobre a inflação. A sua próxima reunião de política está agendada para 8 e 9 de dezembro.

Os mercados já tratavam uma subida de um quarto de ponto como totalmente descontada. Após a divulgação do CPI, a probabilidade atribuída a um movimento de meio ponto subiu para 13,6 %, de perto de zero antes. Uma subida maior já não está, portanto, fora do debate de política, embora continue a ser uma expectativa minoritária do mercado.

O argumento a favor de uma resposta mais firme assenta em mais do que uma leitura mensal. A inflação manteve-se acima do objetivo de 2 % do Fed durante cerca de cinco anos e meio, enquanto os gastos dos consumidores e os planos de preços das empresas continuaram a mostrar resiliência.

Os responsáveis do Fed têm-se preocupado com o facto de os efeitos da guerra no Irão e das tarifas estarem a ficar mais profundamente incorporados na economia. O aumento da energia em outubro ocorreu apesar de descidas recentes nos preços da gasolina, ilustrando a rapidez com que o alívio relacionado com matérias-primas pode ser interrompido.

A procura também não enfraqueceu de forma decisiva. As vendas a retalho aumentaram 0,8 % em setembro, enquanto 37 % líquidos das pequenas empresas disseram em outubro que planeavam aumentar os preços nos três meses seguintes — a leitura mais elevada desde julho de 2022.

O investimento ligado à expansão da inteligência artificial também foi identificado como uma influência inflacionista, sobretudo através da procura de eletricidade. Para as empresas, custos de endividamento mais elevados juntam-se agora a custos operacionais e de fatores de produção mais altos; para as famílias, a mesma combinação reduz o benefício dos rendimentos salariais quando as contas do dia a dia continuam a subir.

A resposta imediata do mercado apontou para uma perspetiva de juros mais dura. No momento da redação, TLT caía 1,34 %, enquanto GLD tinha recuado 2,18 % e o euro descia 0,46 % face ao dólar, para 1,1171.

Os índices acionistasÍndice bolsistaUm cabaz de ações cujo valor mostra como está um mercado ou setor: o S&P 500, o Nasdaq 100 ou o PSI. Não se compra diretamente, apenas um fundo que o replique.Explicação completa no glossário → dos EUA também estavam em baixa: SPY recuou 0,35 %, QQQ perdeu 0,28 % e DIA caiu 0,43 %. USO, ligado ao petróleo, desceu 1,96 %, indicando que o sinal inflacionista não se traduziu numa subida generalizada dos preços das matérias-primas.

A decisão de dezembro dependerá de saber se os decisores de política veem outubro como uma tendência inflacionista renovada ou como um aviso que exige uma resposta preventiva vigorosa. A divulgação do CPI tornou o segundo caso mais credível e elevou o que está em jogo em cada leitura de inflação e atividade antes da reunião.